(相关资料图)
中泰国际发研报指,港股方面,历次牛回头起点,往往是行情修复至恒指远期PE均值(11.8倍)附近,此后行情驱动从估值转向盈利。目前恒生指数自高点最多累计调整8.8%,预测PE调整6.8%,无论从调整幅度及时间均未及历史平均水平。
港股自11月上升以来,主要是风险溢价收缩及估值修复带动,当中包括1)防疫及地产政策大转向,预期经积极复苏;2)预期美联储暂缓加息,美元流动性边际宽松。1月的居民贷款、物价数据及春节的消费显示经济还是弱复苏,此前的预期太高。当前经济数据进入真空期,叠加无风险利率上行,大家对流动性预期再度修正,股价出现调整也是很合理。预计恒生指数的调整目标至将达到20,000点,届时操作的窗口会打开,值博率亦会提高。只要港股后续调整得更深,往后的弹性就愈大。
本轮下跌是港股牛市中的一次中期调整,不必担心进入新一轮跌市。内地针对地产、平台经济、教培等监管政策已积极转向,有助改善中长期风险溢价及盈利增长。内地经济尚处于弱复苏的时刻,消费场景恢复会逐渐反映在居民收入预期上,并传导至终端消费。